???????????????????????

????????????

1976???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????

??????????????????

??????????????????????????????500????????5??????????????????????????????????????????????????

???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????

1997????????????????????????

????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????

???????

01??????

???????????????????????????????????????????????????

????????????????????????????????????????????????????????????????????????????

?????????????????????????????????????????????????????????????

??????????????????????????????????????????????????

??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????

1997????????????????????????????????????????

????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????

2004??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????

????????????????????????????????????????????????????????????????????

?????????????????????????????????????

1998???????????????????????????????????????????????????????????????????????????1.6?????????????3???

?????????????????????????????????????????????????????

??????????????????????????????80%?????????????????

??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????

??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????

????????????????????????????2017??????????????????????????????????????????????6???????????????????

????2019???????????????????????????????????

???7????????????????????????????4????????????????????????????????????????????

????????????????????????????????????????????????????????

??2019~2025???????????????????????????????????9500????????????????6???????6???????????????????2.5??????????????9???15???????????????????????????

??????????????????????

?????????????1949?????????????????????????????????????

?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????

???????????????????????????????????????????????????????

????????????????????????????????????????????????????????????????????????

02????????

??????????????????????????????????????????????

2013??????????260???????????120????????????????????????1/6?????????????????????????????????????????

????????????????????????30??????????????????

???????????????????????????????

??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????

??????????????????????????????????????????????????????????????????????

????????????????????????????????......????????????????????????????????????????????2016????????????????????????????????

????????????

2013??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????

??????????????????????SY.US??????

??????????????????????????????????????????????????????????????+??????????????

???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????7000?????????????????

????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????

?????????????????????????????????????????????

???????????2019?????2560??????????????????????????30%??????????????????????????????????????10%??????????????????2%????

???????????????????????????????

???????????2016?12????????????????????????????1600??????????????????5000??15000??????????????????????????????

????????????????????????????????????????????????????????????????????

????????????????????????????????????????2013????2019??????????????????????????1????5???????

???????????????19?????

???????????????????????2018??????????????????????????3.06????????????49.6%?2019????????4.7????2018????53.4??

????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????

??????????????????????????

???????????????????????????????????????????????????????

??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????

??????????????????????????????????????????????????????

?????????????????????????????????????????

??????????????????????????????????????????????????????

??????????????????????????????????????????????

03 ??????

?????????????????????????????????????????

???????????????????????????????????32%~52%?????????????28%~60%??????-10%~13%????????????30%?

?????????????2018??34508???????2016??3.8???????2017????????????????????????????????????????30??????????

????????

????????????????

???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????

??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????

????????????????????????

?2014?????????????????8?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????

??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????

????????????????????????????????????????????????????????????????+???????????????????????????????????10%????????????????????????

??2019??????????????????????????????72.3%?????????????????? 27.6%???????????????????????????????

????????

????????????????????????????????????????

?????????????????????

2015???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????

????????????????????????

???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????

2019???????????APP????????????????????????????????????2000??????????????????????????????

?????????????????????????????????????????????????????????

04????

??????????????????????2016???????????????????????????????????????

???????????????????????????????????????????????

????????????????????????

2018???????????????????????58%????????78%????????????????7%???????3%??????????????????????

????????????2019???????????????????4000?????????????? 2017/2018?????????????1701.40/1971.90 ????????????????????????

??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????

????????????????????80%?30%???????????????????????????????????????????????

????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????

????????

????????????????????

????????????????????????????????????????????????

??????????????????????????????????????????2019?Q1~Q4???????????193??247??342??367??Q1~Q4????????????12.73??20.15??17.25??18.83?????????????/??????????2.20%?2.72%?1.68%?1.71%?

????????

???????????????????????????????????????????????

??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????

?????????????????????????????????????????????????????????

?????????????????????????????????????????????????????

????????????????2019???????????6??2?????????????????????????GMV?????3????????????????2019??618??????11????????????????GTV??????6.7???15.3???

????????2019??????????????GMV??????36?????????????????????

???????????????????????????????????????????20?~30?????????15????????

???????????????????????????????????????????????????????????????????

?????????????????????????2014~2018?????????????????111%??2018~2019?????56%??????????????????????????????

????????????????????????????????????????????????????????????????????????????

??????????????????????????????