?????????
?????????
????????
??
??????????????????????????????????????????????????
??????????????????
2019??????????????
?????????????????????????????????20%?
????????????12000??????????????????????????2700????????603288.SH??????????????????????2027?????????????????214????????????????378??????A??????????????????
??????????????????????????????????????????????????????????????????????????5???K?????
??????????K??
??Euromonitor ?????2018 ??????????? 1190.7 ????????????????3????????????????
?????????????????????
???????????
?????????????????????????????????ROE?????????ROIC??????????????30%???????????1%?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????A????????????????????????????
???????????????????????????????????????????????????????????????????????????
?????????
????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
???????????????????????????????K????????????????????????????????
????????????
????????????????????????????????????????????????????
2015?-2018????????????????
?????????????????????????5%???????????????????A???????????????????????
?????????????????59?????????50???????????
?????????????????????????????????????????????????7.7?9.3?????????15.4?
?????????????????????????????????????
???????????????????????????
?2009??2018???????????????40??????160????????????????????????7???43????????????
???????????
???????????????????????????????????
????????????????????????????????????????????????
??????????
????????????????????GDP?????????????????
???????????????????????????????????????
?????????
???????????????????????????????????
????????????????????????????????A????????????????????????????????????
????????7?5????????????????0.36%?????????????????????????????????108?/???????????????6??????
???????????????????
??????????????34?????????2018??2019???????????????127????????1.1???
???????????????????????????6??????????????????????1.4???
???????????????????????????IPO??????19.2????????????????????????????????????????2000??????
??????????????????????????????????????96????????57.5%?
????????
??????????????????????A???????????????????????????????????????????
???????????????????????
??????????????????????????????????????2017?Q1????????????????????10????
?????
???????????????????????????????????? 30%??????????????????????
???????????????????? 30%??????????
?????????????????
?????????2019?Q1??????????????????30%?
???????????????????????????????????????????
????????????????????2018?????????????????????????????????????????
??????????????????-??-??????-????????-??????????????????????????????????????????????????????????????
??????????????
2017???????????????????60%???????????????????3%????????????????50?100???????????????????
??????????????????????????????????????????
??????????????
???????2018?????????????????????????????????????????????????
??????????????????????????????????????????????????????????
??????????????????????????????????????????????????????????
??????????
??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
??????????????83%?
?2018??????????????????????????????????????????????1%????????????????????????????????????
??????????????????????????????????????????????????????????400???????
???????????????????????????????????????????????
2019????????????????????????????????????0.2%?2018???????????????????????????????????
????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
???????????????????????????????????????????????????????????????????
?????????????????????????
??????????2019?????Q2????????????????????????37.8%??A????
??????????????????????????2017?Q4??????????1?????????19??????32??
??????????????
???????????????????????????????????????????????????????????????????????????
???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
????????????????????????????????????????????????????????
??????????????????????????????????????????????????????????????
??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
????????
??? ???,???,Pre-A,A?,A+?,B?,B+?,C?
????? ????,????,????,????,???,SaaS,????
????????
??? A+?,B?,B+?,C?,C+?,D?,Pre-IPO,??,????,????
????? ????,????,??,????,??,????,???,????,????,????
??????
??? ???,???,Pre-A,A?,A+?,B?,B+?,C?,C+?,D?
????? ????,????,????,????,???,????,????,????,??,??
???????
??? ???,Pre-A,A?,A+?,Pre-IPO,??,????
????? ??,????,???,????,????,????,O2O,????,??,???
?????????
??? ???,Pre-A,A?
????? ????,????,??,??,????,???,????,????,??,??
?????????
??? ???,???,Pre-A,A?,A+?
????? ??,????,????,????,???
??????????
????????????????
??????????????????
??????????