2019?7?9-11????????????????????????????????????????200+??LP???????????????????????
??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
?????
1???LP??????????????????????LP??????????????????????????????????????????????
2?????????????????????????????????????????????????????????
3???????????????????????????????????????????????????????????????????????????
4?????????????????85%?????????90%?????????????????15%-10%?????????????
5?????????????????????VC?PE???????????????????????????
???????????????ID?pedaily2012????
???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
????????????
???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
???????????????????????????????????????????????????????????????????????????70%???????????????????????????????????????????????????????
??????????????????????????????????A????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????LP??????????????????????????????????????????????
??????????????????????????????????????????50%?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
?????????????????????????????????????????????????????????????????????15000????35000????8.9?????????????????????????????????????????
?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
???????????
?????????????????????????????????
?????????????????????????????VC?????60???1975????????????????????????90?????16??????????10??????2007???????????700???????6000??????????????38%???2015????1404???????17000??????????????52%??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
????????????15000??????????8.9?????????35000??????????????????????????????????????????2014????????90?????2018?????????2425?????????????8800?????????????????????????82?????????????????????????????????????????????4%????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
??????????????????????????????????????????????
???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
???????????????
?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
?????????????????
??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????LP???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????IPO????????????????????????????????????????
????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
??????????????????????????????????????LP???????????????????????????PK?????GP???????????????GP???????????????????LP???????LP????????????????????????
??????????????????????????????????????????????
???????????????????????????????????????????????????PE FOFs???????????????????????????????????????????????????????????????50%????50%????????????????????????????????????20%??1/4????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
?????????????????
??????????????????????????????????
?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????LP?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????LP?????????????????????????????????????????????130????80?????????????
?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
?????
????????????
??????????????????????
????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
?????????????????????????0.5?1???????????5%-10%???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
????????????????????????????LP????????????????????????????????????
????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????2005????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????VC/PE?????????????????????????????????????
?????
???????????
?????????????????????????
?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
???????????????????????????????????????????????????????????????5G??????????????????????????????
???????????????????????????????????????????????????????????Pre- IPO?????????????????????????????????????
????????????????????????????????????????????????????70%????????????????30%????????????????????????????85%?????????90%????????????????15%-10%?????????????
???????????????????????????????????????????????????????????????LP????????????????????????????????VC/PE???????????????????????????????????????????????????????????????????????Co-GP??????????????????
????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????LP???
????????????????????VC?PE???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
???????
??? Pre-A,A?,A+?,B?,B+?
????? ????,????,??,??,????,??,O2O,??,??,???
????????
??? ???,Pre-A,A?,A+?
????? ???,????,O2O,????,???
???????
??? Pre-A,A?,A+?,B?,B+?,C?,C+?,D?,Pre-IPO,??,????
????? ????,???,????,????,????,????,??,??,???,????
???????
??? ???,Pre-A,A?,A+?,Pre-IPO,??,????
????? ??,????,???,????,????,????,O2O,????,??,???
?????????
??? ???,???,Pre-A
????? ????,????,??,??,???,????,??,??,???
?????????
??? ???,???,Pre-A,A?,A+?
????? ??,????,????,????,???
?????????????????
?????????
??????????????????
???????????????????????